Corporate Governance und Signaling: Meldepflichtige Geschäfte nach §15a WpHG

Diplomarbeit aus dem Jahr 2004 im Fachbereich BWL - Recht, Note: 1,7, Universitat Mannheim, 56 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: [...] Trotz der Erkenntnis, dass auf zahlreichen internationalen Markten Überrenditen vorliegen, wird in den meisten Studien deren Ursache nicht weiter hinterfragt oder erforscht. An dieses Forschungsdefizit soll diese Arbeit ebenfalls anknupfen und mogliche Erklarungsansatze fur das Auftreten von Überrenditen herleiten und ggf. empirisch uberprufen. Außerdem soll in dieser Studie die Existenz von Überrenditen unter dem Aspekt informationseffizienter Markte betrachtet werden. Die Moglichkeit, als Investor systematisch Überrenditen nach Insidertransaktionen zu erzielen, steht im Widerspruch zur Informationseffizienz eines Marktes. In Abhangigkeit der Ergebnisse der empirischen Untersuchung sollen Aussagen zur Informationseffizienz des deutschen Marktes im Zusammenhang mit meldepflichtigen Geschaften gemaß §15a WpHG gemacht werden. Die Arbeit ist wie folgt gegliedert: Abschnitt 2 behandelt zunachst theoretische Aspekte des Insiderhandels. Es wird auf die Notwendigkeit einer Insiderregulierung eingegangen und ein Überblick uber die Entwicklung des deutschen Insiderrechts von der freiwilligen Selbstkontrolle bis zur gesetzlichen Regelung gegeben. Der Abschnitt endet mit einer ausfuhrlichen Analyse der Regelungsinhalte des §15a WpHG. Abschnitt 3 gibt zunachst einen Literaturuberblick uber empirische Untersuchungen internationaler Studien zur Existenz von Überrenditen nach Insidertransaktionsmeldungen. Danach wird das Konzept der effizienten Kapitalmarkte nach dem Ansatz von Fama vorgestellt. Im Anschluss werden mogliche Erklarungsansatze fur Überrenditen hergeleitet und in Verbindung mit dem Informationseffizienzkonzept gebracht. Dies bildet den Abschluss des theoretischen Teils. In Abschnitt 4 folgt die empirische Untersuchung. Die Untersuchung nach Überrenditen geschieht mit Hilfe einer Ereignisstudie. Die wichtigsten Parameter einer Ereignisstudie werden daher zunachst erlautert. Anschließend erfolgt die Überprufung der aufgestellten Hypothesen. In Abhangigkeit von den empirischen Ergebnissen werden Untersuchungen zu den Erklarungsansatzen und zur Informationseffizienz durchgefuhrt. Die Arbeit schließt mit einer Zusammenfassung der wichtigsten Ergebnisse und Schlussfolgerungen in Abschnitt 5.

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